Swap na kreditné zlyhanie

Autor: Leandro Alegsa

05-04-2022

Swap na úverové zlyhanie (skrátene CDS) je druh investície, pri ktorej niekomu zaplatíte, aby vám zaplatil, ak určitá spoločnosť prestane splácať svoje dlhopisy alebo zlyhá. Swap na úverové zlyhanie je ako poistenie dlhopisov, ale od poistenia sa líši v dôležitých ohľadoch:

Poisťovne dbajú na to, aby ste vec, ktorú poisťujete, vlastnili, ale môžete si kúpiť swapy na úverové zlyhanie na dlhopisy, ktoré nevlastníte.
Vláda vydáva pravidlá (tzv. regulácie) pre poistenie, ale pre swapy na úverové zlyhanie zatiaľ žiadne nevydáva.
Poisťovne musia mať dostatok peňazí pre prípad, že by sa v rovnakom čase potrebovalo poistiť veľa ľudí. Keďže pre predajcov CDS neexistuje veľa pravidiel, nemusia byť takí opatrní.

Keďže nikto nezabezpečuje, aby ste mali dlhopisy, na ktoré dostanete swapy na úverové zlyhanie, ľudia na ne môžu špekulovať tak, že kupujú swapy na úverové zlyhanie na spoločnosti, o ktorých si myslia, že sa dostanú do problémov.

Úloha vo finančnej kríze v roku 2008

Keď 15. septembra 2008 zbankrotovala spoločnosť Lehman Brothers, nesplácala svoje dlhopisy. Poisťovňa AIG predala pre Lehman veľa swapov na úverové zlyhanie, ale nemala dosť peňazí, aby zaplatila všetkým ľuďom, ktorým ich predala.

Mnohé spoločnosti totiž špekulovali tak, že sa zabezpečovali prostredníctvom swapov na úverové zlyhanie. Kúpili swapy na úverové zlyhanie pre spoločnosť a potom predali swapy na úverové zlyhanie pre tú istú spoločnosť, keď sa swapy na úverové zlyhanie zdraželi. Ak ste napríklad kúpili niekoľko CDS na Lehman Brothers od AIG, za ktoré ste museli zaplatiť 500 000 USD, a o rok neskôr ste rovnaký počet CDS na Lehman predali za 600 000 USD, dosiahli ste zisk 100 000 USD. Ak by Lehman zlyhal, mali by ste zaplatiť ľuďom, ktorým ste CDS predali, ale to by malo byť v poriadku, pretože teraz vám má AIG zaplatiť za CDS, ktoré ste kúpili.

Toľko spoločností kúpilo a následne predalo CDS, že keď Lehman skrachoval, nikto nemal dosť peňazí na to, aby zaplatil ľuďom, ktorým CDS predal. Snažili sa ich získať od spoločností, od ktorých CDS kúpili, ale ani tie nemali dosť peňazí. Tieto spoločnosti sa pokúšali získať peniaze od spoločností, ktoré im dlhovali, ale ani tie nemali dosť peňazí, a tak ďalej. Keďže AIG ich predala veľmi veľa, ľudia sa obávali, že AIG sa jednoducho vzdá snahy zaplatiť im všetkým. Ak by to urobili, nastal by domino efekt, v dôsledku ktorého by všetci skončili s podnikaním. Keďže by tak veľa spoločností skončilo s podnikaním, vláda sa rozhodla pomôcť AIG zaplatiť, aby sa ekonomika nezrútila.

Úloha v gréckej finančnej kríze

Keď ľudia zistili, že grécka vláda dlhuje viac peňazí, ako si všetci mysleli, ľudia, ktorí nevlastnili žiadne grécke štátne dlhopisy, začali nakupovať swapy na úverové zlyhanie na grécke dlhopisy. Robili to preto, lebo si mysleli, že Grécko sa vzdá snahy zaplatiť, takže dlhopisy sa stanú bezcennými a ľudia, ktorí predali swapy na úverové zlyhanie, im zaplatia. To, žiaľ, znervózňuje ľudí, ktorí majú grécke dlhopisy, takže ich chcú predať a už ich nekupujú. To Grécku sťažuje požičiavanie si peňazí na riešenie svojich peňažných problémov.

Otázky a odpovede

Otázka: Čo je to swap na úverové zlyhanie (CDS)?

Odpoveď: Swap na úverové zlyhanie je druh investície, pri ktorej niekto dostane zaplatené, ak spoločnosť nespláca svoje dlhopisy.

Otázka: Ako sa swap na úverové zlyhanie líši od poistenia?

A: Swap na úverové zlyhanie sa líši tým, že ho môžete kúpiť za dlhopisy, ktoré nevlastníte, a pre predajcov CDS neplatí toľko pravidiel.

Otázka: Kto vytvára pravidlá pre poistenie?

Odpoveď: Pravidlá (nazývané nariadenia) pre poistenie stanovuje vláda.

Otázka: Prečo musia mať poisťovne dostatok peňazí pre prípad, že by si veľa ľudí potrebovalo vybrať poistenie v rovnakom čase?

Odpoveď: Poisťovne musia mať dostatok peňazí pre prípad, že veľa ľudí potrebuje poistenie v rovnakom čase, aby mohli vyplatiť poistné plnenie.

Otázka: Prečo neexistuje veľa pravidiel pre predajcov CDS?

Odpoveď: Pre predajcov CDS neexistuje veľa pravidiel, pretože ide o relatívne novú investíciu a vláda pre ňu ešte nevytvorila predpisy.

Otázka: Môžu ľudia špekulovať na spoločnosti pomocou swapov na úverové zlyhanie?

Odpoveď: Áno, ľudia môžu špekulovať na spoločnosti nákupom swapov na úverové zlyhanie pre spoločnosti, o ktorých si myslia, že sa dostanú do problémov.

Otázka: Ako sa swapy na úverové zlyhanie správajú ako poistenie dlhopisov?

Odpoveď: Swap na úverové zlyhanie funguje ako poistenie dlhopisov tým, že poskytuje ochranu pred rizikom, že spoločnosť nespláca svoje dlhopisy.